{"id":210080,"date":"2026-01-21T13:53:49","date_gmt":"2026-01-21T17:53:49","guid":{"rendered":"https:\/\/primicias.net\/web\/?p=210080"},"modified":"2026-01-21T13:53:49","modified_gmt":"2026-01-21T17:53:49","slug":"flotacion-cambiaria-y-reformas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primicias.net\/web\/flotacion-cambiaria-y-reformas\/","title":{"rendered":"Flotaci\u00f3n cambiaria y reformas"},"content":{"rendered":"
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Rolando Reyes<\/a><\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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Primer Tiro<\/b><\/p>\n

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Un hecho que no ha sido destacado ni difundido adecuadamente es el cambio desde la flotaci\u00f3n cambiaria administrada hacia una flotaci\u00f3n libre, el cual se produjo con posterioridad a la\u00a0reforma<\/b>\u00a0macro<\/b>\u00a0prudencial que disminuy\u00f3 los\u00a0riesgos<\/b>\u00a0cambiarios del\u00a0sistema financiero<\/b>\u00a0mediante una mayor y m\u00e1s eficiente regulaci\u00f3n de los pr\u00e9stamos en moneda extranjera, as\u00ed como de la posici\u00f3n de activos y pasivos en esta moneda de los intermediarios financieros y cambiarios. Esa adecuada y correcta secuencia de hechos, y de medidas de pol\u00edtica cambiaria, produce beneficios macroecon\u00f3micos a muy bajos costos, y aumenta la eficiencia y la capacidad del tipo de cambio para reflejar adecuadamente la situaci\u00f3n de las instituciones financieras a trav\u00e9s de una correcta valoraci\u00f3n de los activos y pasivos de sus balances generales, mejorando la valoraci\u00f3n de la exposici\u00f3n a riesgos, y la certeza de los indicadores de solvencia. Sin esa reforma cambiaria del \u00e1mbito macro prudencial, la mayor volatilidad del tipo de cambio no permitir\u00eda que el mercado pueda valorar correctamente el impacto de esta en la verdadera solvencia del sistema financiero.<\/p>\n

Segundo Tiro<\/b><\/p>\n

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Existen al menos tres grandes beneficios de corto plazo que se obtienen con el nuevo r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n limpia. El primero de ellos es la de que ahora el tipo de cambio refleja con claridad y precisi\u00f3n la competitividad de la econom\u00eda, permitiendo que los sectores exportadores y las actividades de importaciones puedan absorber adecuadamente los choques externos, con precios en moneda nacional reflejando la situaci\u00f3n cambiaria y la situaci\u00f3n de las cuentas externas. El segundo es la mayor independencia de la pol\u00edtica. monetaria, que al no tener que ocuparse de controlar los movimientos del tipo de cambio, se puede concentrar plenamente en lo que debe ser su \u00fanico objetivo: controlar la inflaci\u00f3n. El tercero de los grandes beneficios de la flotaci\u00f3n plena es el del aumento de la efectividad del mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria hacia las tasas de inter\u00e9s, permitiendo que la diferencia entre tasas en moneda extranjera y nacional se ajuste a las expectativas del mercado sobre el tipo de cambio esperado.<\/p>\n

Tercer Tiro<\/b><\/p>\n

El impulso debe ser aprovechado para una fuerte recarga de la agenda de reformas en los \u00e1mbitos monetarios vinculados al financiamiento de la deuda p\u00fablica y el d\u00e9ficit fiscal. Reducir el riesgo cambiario de la deuda, aumentando la participaci\u00f3n de la denominada en moneda nacional en el total de esta, mejorar el mecanismo de la formaci\u00f3n de los precios de los t\u00edtulos emitidos por Hacienda y el Banco Central mediante la unificaci\u00f3n de la curva de rendimiento de ambos emisores, y reducir el riesgo de refinanciamiento mediante una ampliaci\u00f3n de los rangos de vencimientos, deber\u00edan ser parte los puntos prioritarios de agenda recargada de las reformas a ejecutar en los \u00e1mbitos monetarios y financieros. Ampliar y profundizar el mercado de deuda p\u00fablica, sin causar desplazamiento del financiamiento privado, debe ser un macro objetivo de la agenda de reformas, pero mientras se producen los avances, el momento es oportuno para reconocer que adem\u00e1s de la divulgaci\u00f3n de los datos que reflejan la real situaci\u00f3n de liquidez y solvencia, el fortalecimiento y preservaci\u00f3n de la estabilidad del sistema bancario requiere de m\u00e1s reformas orientadas a mejorar los mecanismos de asignaci\u00f3n de recursos a trav\u00e9s de los mercados financieros.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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