{"id":168195,"date":"2024-07-09T16:21:12","date_gmt":"2024-07-09T20:21:12","guid":{"rendered":"https:\/\/primicias.net\/web\/?p=168195"},"modified":"2024-07-09T16:21:12","modified_gmt":"2024-07-09T20:21:12","slug":"evolucion-de-las-condiciones-monetarias-y-perspectivas-macroeconomicas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primicias.net\/web\/evolucion-de-las-condiciones-monetarias-y-perspectivas-macroeconomicas\/","title":{"rendered":"EVOLUCI\u00d3N DE LAS CONDICIONES MONETARIAS Y PERSPECTIVAS MACROECON\u00d3MICAS"},"content":{"rendered":"

Con el prop\u00f3sito de mantener edificado al p\u00fablico en general, los bancos centrales emplean una pol\u00edtica comunicacional activa brindando informaci\u00f3n sobre las condiciones macroecon\u00f3micas y las decisiones de pol\u00edtica monetaria, contribuyendo a la formaci\u00f3n de las expectativas y a las decisiones de consumo e inversi\u00f3n de empresas y hogares. En ese sentido, el Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD) presenta un an\u00e1lisis detallado acerca de las medidas adoptadas durante el \u00faltimo a\u00f1o y sus resultados. A su vez, se expone sobre las perspectivas de la econom\u00eda y de la recapitalizaci\u00f3n del BCRD, considerando su potencial impacto sobre los fundamentos macroecon\u00f3micos.<\/span><\/p>\n

Medidas monetarias recientes y resultados<\/b><\/p>\n

En el per\u00edodo posterior a la pandemia, las elevadas presiones inflacionarias originadas por las distorsiones en las cadenas de suministros, los conflictos geopol\u00edticos y los elevados precios de las materias primas, principalmente del petr\u00f3leo, se convirtieron en el principal desaf\u00edo para la pol\u00edtica monetaria. En ese contexto, a finales del a\u00f1o 2021, los bancos centrales alrededor del mundo se vieron precisados a implementar programas de restricci\u00f3n monetaria.\u00a0<\/span><\/p>\n

Como resultado de estas medidas, las presiones inflacionarias globales se han moderado, aunque a un ritmo distinto entre las econom\u00edas avanzadas y emergentes. En Am\u00e9rica Latina, estas presiones sobre los precios disminuyeron de forma m\u00e1s acelerada que en otras regiones, permitiendo que la mayor\u00eda de los bancos centrales comenzaran a reducir sus tasas de pol\u00edtica monetaria (TPM) desde mediados del pasado a\u00f1o.\u00a0<\/span><\/p>\n

En el caso particular de la Rep\u00fablica Dominicana, el programa de restricci\u00f3n monetaria se implement\u00f3 a partir de noviembre de 2021 y contribuy\u00f3 a una reducci\u00f3n significativa de la inflaci\u00f3n, convergiendo al rango meta de 4.0 \u00b1 1.0 % desde mayo de 2023. En ese orden, la inflaci\u00f3n se redujo de 9.64 % en abril del 2022 a 3.46 % en junio de 2024, permaneciendo dentro del rango meta por m\u00e1s de un a\u00f1o. Asimismo, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los precios de los bienes y servicios m\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta, los cuales no responden directamente a las condiciones monetarias, ha sostenido una tendencia a la baja, situ\u00e1ndose en 3.98 % en junio de 2024.<\/span><\/p>\n

Las bajas presiones inflacionarias otorgaron el espacio para que el BCRD comenzara a revertir la postura monetaria restrictiva. En ese sentido, la tasa de pol\u00edtica monetaria se ha reducido en 150 puntos b\u00e1sicos desde mayo de 2023, hasta situarla actualmente en 7.00 % anual. Adem\u00e1s, la Junta Monetaria autoriz\u00f3 la puesta en marcha de un programa de provisi\u00f3n de liquidez por RD$205 mil millones (aproximadamente 3.0 % del PIB) para que los intermediarios financieros canalizaran pr\u00e9stamos a los hogares, los sectores productivos y a las micro, peque\u00f1as y medianas empresas; a una tasa de inter\u00e9s de hasta 9.0 % anual.\u00a0<\/span><\/p>\n

La implementaci\u00f3n de este programa contribuy\u00f3 a la flexibilizaci\u00f3n gradual de las condiciones financieras, propiciando un mayor dinamismo del cr\u00e9dito privado que ha facilitado la recuperaci\u00f3n de la demanda interna.<\/b> Como resultado de estas medidas, se evidenci\u00f3 una reducci\u00f3n en las tasas de inter\u00e9s de mercado y una aceleraci\u00f3n en los pr\u00e9stamos privados en moneda nacional (MN), que registraron tasas de crecimiento promedio cercanas a 20.0 % interanual entre junio 2023 y mayo 2024. Esta mayor canalizaci\u00f3n de pr\u00e9stamos durante los \u00faltimos doce meses estuvo liderada por el financiamiento a las empresas; en particular, a los sectores de construcci\u00f3n (32.2 %), manufactura (16.4 %) y comercio (21.2 %). Asimismo, el cr\u00e9dito a los hogares registr\u00f3 un crecimiento promedio de 18.2 % interanual en igual per\u00edodo.<\/span><\/p>\n

De igual forma, se observ\u00f3 un mayor ritmo de expansi\u00f3n de los agrados monetarios, llegando a alcanzar tasas m\u00e1ximas de crecimiento interanual de 14.9 % en el medio circulante (M1), de 18.8 % en la oferta monetaria ampliada (M2) y de 15.6 % en el dinero en sentido amplio (M3).\u00a0<\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Estas condiciones monetarias m\u00e1s favorables, junto a una mayor inversi\u00f3n p\u00fablica, apoyaron la reactivaci\u00f3n gradual de la econom\u00eda a partir del segundo semestre del 2023. As\u00ed, en los primeros cinco meses del presente a\u00f1o 2024, la actividad econ\u00f3mica registr\u00f3 un crecimiento promedio de 4.9 % interanual, acerc\u00e1ndose a su potencial. Dentro de los sectores de mayor crecimiento en este per\u00edodo se destacan hoteles, bares y restaurantes (9.2 %), servicios financieros (7.8 %), manufactura de zonas francas (5.8 %) y construcci\u00f3n (4.4 %), entre otros.<\/span><\/p>\n

En ese contexto de elevado crecimiento del cr\u00e9dito y recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, el BCRD ha mantenido su TPM en 7.00% anual en los \u00faltimos meses y ha estado gestionando activamente la liquidez del sistema financiero, tomando en cuenta que las tasas de inter\u00e9s externas permanecen m\u00e1s altas de lo previsto.<\/b> En particular, la Reserva Federal de los Estados Unidos (EUA) ha decidido postergar el inicio de la reducci\u00f3n de su tasa de referencia, disminuyendo el diferencial de tasas de inter\u00e9s entre Rep\u00fablica Dominicana y EUA.<\/span><\/p>\n

Es importante tomar en cuenta que, este menor diferencial ha sido compensado con la reducci\u00f3n del indicador de riesgo pa\u00eds de la Rep\u00fablica Dominicana durante el \u00faltimo a\u00f1o, que se ha reflejado en elevados flujos de capitales al pa\u00eds, coadyuvando a la estabilidad relativa del tipo de cambio. Asimismo, la credibilidad en la pol\u00edtica monetaria y la disminuci\u00f3n de las expectativas de depreciaci\u00f3n del peso han contribuido a que el porcentaje de dep\u00f3sitos privados en moneda extranjera en el sistema financiero nacional permanezca por debajo del 30 % del total de dep\u00f3sitos.<\/span><\/p>\n

Cabe resaltar que, durante los \u00faltimos meses se ha observado una moderaci\u00f3n en el crecimiento del cr\u00e9dito privado en moneda nacional, ubic\u00e1ndose en torno a 16 % interanual; al igual que una menor expansi\u00f3n de los agregados monetarios. En ese sentido, la variaci\u00f3n interanual de estas variables monetarias ha comenzado a converger gradualmente al crecimiento del PIB nominal, de acuerdo con lo previsto en el Programa Monetario del BCRD.<\/span><\/p>\n

Perspectivas monetarias y macroecon\u00f3micas<\/b><\/p>\n

Se prev\u00e9 que las condiciones monetarias se mantengan adecuadas, propiciando una expansi\u00f3n del cr\u00e9dito privado entre 12.0 % – 14.0 % interanual al cierre de este a\u00f1o. En este contexto, continuar\u00eda el buen desempe\u00f1o de la demanda interna y el dinamismo del turismo, contribuyendo a que la econom\u00eda crezca en torno a 5.0 % en 2024, cercano a su potencial. De ese modo, el PIB de la Rep\u00fablica Dominicana alcanzar\u00eda una de las expansiones m\u00e1s altas de Am\u00e9rica Latina durante este a\u00f1o, seg\u00fan organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.\u00a0<\/span><\/p>\n

En cuanto a la inflaci\u00f3n, los modelos de pron\u00f3sticos indican que las presiones inflacionarias se mantendr\u00edan moderadas. De forma particular, la inflaci\u00f3n se ubicar\u00eda entre 3.0 % y 3.5 % para el cierre de 2024 y 4.0 % en 2025, mientras la inflaci\u00f3n subyacente permanecer\u00eda cerca de 4.0 % durante todo este per\u00edodo.<\/span><\/p>\n

Hacia adelante, el BCRD continuar\u00e1 dando seguimiento a la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y a las condiciones financieras internacionales, en particular a las decisiones de la Reserva Federal de EUA, para determinar los espacios que permitan continuar el proceso de normalizaci\u00f3n monetaria y preservar la estabilidad macroecon\u00f3mica. En ese sentido, persisten riesgos importantes, que incluyen tensiones geopol\u00edticas, mayores precios de las materias primas y de transporte en contenedores, as\u00ed como el impacto de fen\u00f3menos clim\u00e1ticos extremos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Adicionalmente, en los \u00faltimos a\u00f1os el Banco Central y el Ministerio de Hacienda han estado evaluando alternativas para una modificaci\u00f3n a la Ley de Recapitalizaci\u00f3n del BCRD, luego de que fuera aprobado por el Senado de la Rep\u00fablica en el a\u00f1o 2020 un anteproyecto de ley. No obstante, el choque extraordinario de la pandemia sobre la econom\u00eda y las finanzas p\u00fablicas dificult\u00f3 su aprobaci\u00f3n definitiva. Actualmente, ambas instituciones est\u00e1n trabajando en un nuevo plan para recapitalizar al BCRD, luego de recibir asistencia t\u00e9cnica del FMI y de evaluar otras experiencias internacionales que han abordado desaf\u00edos similares a trav\u00e9s de programas de largo plazo.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

La implementaci\u00f3n de este esquema permitir\u00eda la recapitalizaci\u00f3n definitiva del BCRD en un plazo razonable y fiscalmente viable; contribuyendo a mantener la alta credibilidad de la pol\u00edtica monetaria y el anclaje de las expectativas de inflaci\u00f3n a la meta. Esta reforma estructural facilitar\u00eda el fortalecimiento de los marcos de pol\u00edticas y de los fundamentos macroecon\u00f3micos de la Rep\u00fablica Dominicana, mejorando la valoraci\u00f3n positiva de nuestra econom\u00eda frente a inversionistas, organismos internacionales y agencias calificadoras de riesgo.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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