El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de marzo
\nde 2023, decidi\u00f3 mantener invariable su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (TPM) en 8.50 % anual.
\nAsimismo, la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n de liquidez (Repos a 1 d\u00eda) permanece en
\n9.00 % anual y la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) contin\u00faa en 8.00 % anual.
\nEsta decisi\u00f3n se basa en una evaluaci\u00f3n exhaustiva del comportamiento reciente de la econom\u00eda,
\nespecialmente de la inflaci\u00f3n, y de las recientes turbulencias de los mercados financieros globales que
\naumentaron la incertidumbre externa. En ese orden, se mantiene la moderaci\u00f3n en los precios
\ninternacionales de las materias primas, especialmente del petr\u00f3leo, al tiempo que contin\u00faan
\nreduci\u00e9ndose los costos del transporte de contenedores y las disrupciones en las cadenas de
\nsuministros globales. A nivel dom\u00e9stico, la din\u00e1mica inflacionaria contin\u00faa respondiendo
\nfavorablemente al programa de restricci\u00f3n monetaria y a la moderaci\u00f3n de la demanda interna, as\u00ed
\ncomo a los subsidios implementados por el Gobierno.
\nEn efecto, la variaci\u00f3n mensual del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) fue de 0.11 % en febrero;
\ncontribuyendo a una reducci\u00f3n en la inflaci\u00f3n general de 326 puntos b\u00e1sicos al pasar de un m\u00e1ximo de
\n9.64 % en abril de 2022 a 6.38 % en febrero 2023, previ\u00e9ndose que en marzo la inflaci\u00f3n interanual
\npudiera ubicarse por debajo del 6 %. En tanto, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los componentes
\nm\u00e1s vol\u00e1tiles de la canasta que no son influenciados directamente por la pol\u00edtica monetaria, tambi\u00e9n
\nmuestra una tendencia a la baja, al pasar de 7.29 % en mayo del 2022 a 6.40 % en febrero de 2023.
\nEs importante reiterar que, el BCRD increment\u00f3 gradualmente su tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM) en
\n550 puntos b\u00e1sicos entre noviembre de 2021 y octubre de 2022, manteniendo una pausa durante los
\n\u00faltimos cinco meses. La reacci\u00f3n monetaria oportuna ha facilitado un aumento importante en la tasa
\nde inter\u00e9s interbancaria nominal y una disminuci\u00f3n en las expectativas de inflaci\u00f3n, provocando que la
\ntasa interbancaria real se encuentre cerca de cinco puntos porcentuales por encima de su nivel neutral
\nestimado, lo que est\u00e1 contribuyendo a una moderaci\u00f3n de la demanda interna y a una ca\u00edda m\u00e1s
\nacelerada en la inflaci\u00f3n.
\nEn adici\u00f3n, los agregados monetarios se han desacelerado de forma notable, especialmente el medio
\ncirculante (M1), que ha pasado de crecer de un m\u00e1ximo de 30 % interanual durante 2021 a expandirse
\npor debajo del 10 % en marzo de 2023, reflejando la normalizaci\u00f3n de la oferta monetaria como
\nresultado de las medidas adoptadas. Por otro lado, el cr\u00e9dito privado en moneda nacional comienza a
\ndar se\u00f1ales de moderaci\u00f3n, pasando de un crecimiento interanual cercano al 15 % a finales de 2022 a
\nuna expansi\u00f3n de aproximadamente 12.5 % en marzo de 2023.
\nAdem\u00e1s, desde el inicio del ciclo de incrementos de TPM se ha observado un aumento en las tasas de
\ninter\u00e9s de la banca m\u00faltiple, principalmente en la tasa de inter\u00e9s pasiva. De esta forma, se ha
\nmantenido un diferencial de tasas de inter\u00e9s favorable respecto a la de los Estados Unidos de Am\u00e9rica
\n(EUA), contribuyendo a mayores flujos de capitales y de inversi\u00f3n extranjera al pa\u00eds, adem\u00e1s de
\nincentivar el ahorro en moneda nacional.
\nBajo las previsiones actuales, se estima que tanto los niveles de liquidez de la econom\u00eda como
\nla TPM se encuentran en un nivel adecuado para que la inflaci\u00f3n converja al rango meta de 4 %
\n\u00b1 1 % para mediados del a\u00f1o 2023, conforme siga operando el mecanismo de transmisi\u00f3n de la<\/p>\n
pol\u00edtica monetaria. El Banco Central continuar\u00e1 dando seguimiento a las condiciones
\necon\u00f3micas, fundamentalmente al retorno de la inflaci\u00f3n al rango meta a mediados de a\u00f1o, y
\nevaluando los espacios para tomar oportunamente las medidas que contribuyan a que el
\ncrecimiento econ\u00f3mico retorne gradualmente a su potencial y que preserven la estabilidad
\nmacroecon\u00f3mica.
\nEn el entorno internacional, Consensus Forecasts ha revisado ligeramente al alza las perspectivas de
\ncrecimiento mundial en los \u00faltimos meses, proyectando un 2.0 % para el a\u00f1o 2023. En tanto, las
\npresiones inflacionarias globales continuar\u00edan moder\u00e1ndose asociadas a menores precios de los
\ncommodities durante el presente a\u00f1o.
\nEn EUA, el crecimiento fue de 2.1 % en 2022 y se espera que se modere hasta 1.0 % en 2023, de
\nacuerdo con Consensus. Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual de ese pa\u00eds ha continuado
\ndesaceler\u00e1ndose hasta situarse en 6.0 % en febrero de 2023, si bien se mantiene por encima de su
\nmeta de 2.0 %. En este contexto, la Reserva Federal (Fed) increment\u00f3 en su reuni\u00f3n de marzo la tasa
\nde inter\u00e9s de fondos federales en 25 puntos b\u00e1sicos, acumulando un aumento de 475 puntos b\u00e1sicos
\ndesde marzo de 2022. No obstante, en un contexto de mayor incertidumbre en los mercados
\nfinancieros internacionales, los analistas esperan que la Fed implemente una postura menos restrictiva
\ndurante el segundo semestre del a\u00f1o.
\nEn la Zona Euro (ZE), la actividad econ\u00f3mica se expandi\u00f3 en 3.5 % en 2022, mientras que para 2023
\nse proyecta un crecimiento de apenas 0.6 %, afectado por el conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania. En
\ntanto, la inflaci\u00f3n interanual se ha moderado hasta 6.9 % en marzo, aunque permanece elevada con
\nrelaci\u00f3n a la meta de 2%. El Banco Central Europeo aument\u00f3 su TPM en 50 puntos b\u00e1sicos en su
\nreuni\u00f3n de marzo, acumulando incrementos por 350 puntos b\u00e1sicos desde julio de 2022, y ha
\nanunciado que est\u00e1 dispuesto a continuar respondiendo seg\u00fan sea necesario para garantizar el
\nretorno a la meta de inflaci\u00f3n y la estabilidad financiera en este bloque de pa\u00edses.
\nEn Am\u00e9rica Latina, los bancos centrales mantienen tasas de pol\u00edtica monetaria significativamente por
\nencima de los niveles previos a la pandemia, como Argentina (tasa de referencia en 78.00 %.), Brasil
\n(13.75 %), Colombia (13.00 %), Uruguay (11.50 %), Chile (11.25 %), M\u00e9xico (11.25 %), Costa Rica
\n(8.50 %), Paraguay (8.50 %), Rep. Dominicana (8.50 %), Per\u00fa (7.75 %), Nicaragua (7.00 %) y
\nGuatemala (4.75 %). Como resultado, la mayor\u00eda de los bancos centrales ha alcanzado una postura
\nrestrictiva y han realizado en los \u00faltimos meses una pausa en los ciclos de aumentos de TPM.
\nEn el entorno dom\u00e9stico, la econom\u00eda se expandi\u00f3 en 4.9 % durante 2022, contribuyendo a la mejor\u00eda
\nen los principales indicadores del mercado laboral. En el mes de febrero de 2023 se observ\u00f3 un
\ncrecimiento interanual de 1.8% en el Indicador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica, por lo que la
\nexpansi\u00f3n promedio en los dos primeros meses del a\u00f1o fue de 1.1 %. La moderaci\u00f3n que se prev\u00e9 en
\nla actividad econ\u00f3mica para el primer trimestre del a\u00f1o est\u00e1 asociada a una desaceleraci\u00f3n de la
\ndemanda interna, as\u00ed como al deterioro del entorno internacional, que ha sido afectado por un menor
\ncrecimiento de nuestros principales socios comerciales y el aumento de la incertidumbre por la
\nvolatilidad en los mercados financieros globales luego del colapso de varias instituciones bancarias en
\nEUA y Europa.
\nHacia adelante, se prev\u00e9 que la econom\u00eda retome gradualmente una senda de expansi\u00f3n que le
\npermita alcanzar un crecimiento entre 4.0% – 4.5% para el cierre del a\u00f1o, apoyada en el dinamismo del
\nturismo y una mayor inversi\u00f3n p\u00fablica. Estas proyecciones son consistentes con lo esperado por
\norganismos internacionales, como el FMI y el Banco Mundial, que sit\u00faan al pa\u00eds como uno de los de
\nmayor crecimiento en la regi\u00f3n.<\/p>\n
Por otro lado, el buen desempe\u00f1o de las actividades generadoras de divisas ha contribuido con la
\nestabilidad del peso dominicano, que registra una apreciaci\u00f3n acumulada en torno a 2.2 % en marzo
\nde 2023. Este comportamiento del sector externo ha facilitado el fortalecimiento de las reservas
\ninternacionales, que superan los US$16,000 millones, equivalentes a cerca de 13.3 % del PIB y m\u00e1s
\nde seis meses de importaciones, por encima de las m\u00e9tricas recomendadas por el FMI.
\nEs importante resaltar que la Rep\u00fablica Dominicana se encuentra en una buena posici\u00f3n para
\ncontinuar enfrentando el desafiante panorama internacional, tomando en cuenta la fortaleza de los
\nfundamentos macroecon\u00f3micos y la robustez de las entidades financieras locales. Ante las
\nturbulencias financieras observadas recientemente en los mercados internacionales, es
\nimportante reiterar que el sistema financiero dominicano no posee exposici\u00f3n directa con
\nninguna de las instituciones financieras que han presentado problemas, adem\u00e1s de
\nencontrarse con altos niveles de solvencia y capitalizaci\u00f3n, con baja morosidad y excelentes
\nniveles de rentabilidad. El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana reafirma su compromiso de
\nconducir la pol\u00edtica monetaria hacia el logro de su meta de inflaci\u00f3n y el buen funcionamiento de los
\nsistemas financiero y de pagos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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